Μετά την ταχεία υποτίμηση του ρουβλίου το 2014, η οποία κορυφώθηκε στο τέλος του έτους, η συναλλαγματική ισοτιμία υποχώρησε ελαφρά και σταθεροποιήθηκε στο ίδιο επίπεδο. Και το 2016, υπήρξε σταθερή τάση ενίσχυσης του εθνικού νομίσματος, το οποίο έγινε φανερό φέτος. Από λογική άποψη, η ενίσχυση του εθνικού νομίσματος αποτελεί δείκτη της ανάκαμψης της οικονομίας της χώρας. Οι τιμές στα καταστήματα πρέπει να μειωθούν, πράγμα που είναι σημαντικό για τον πληθυσμό. Στην πραγματικότητα, όμως, αυτό δεν συμβαίνει. Γιατί ενισχύει το ρούβλι εάν δεν τηρείται η οικονομική ανάπτυξη; Είναι καλό ή κακό;
Εξάρτηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας από το κόστος του πετρελαίου
Μία από τις πιο συνηθισμένες εξηγήσεις για το λόγο που αυξάνεται το ρούβλι είναι η άνοδος των τιμών του πετρελαίου. Ένα τεράστιο μέρος του προϋπολογισμού της χώρας διαμορφώνεται σε βάρος της πώλησης πετρελαίου σε άλλες χώρες. Επομένως, το εθνικό νόμισμα είναι ευαίσθητο στις διακυμάνσεις της αξίας του. Εάν γίνει φθηνότερο, το ρούβλι παρουσιάζει πτώση, αν αυξηθεί, το ρουμπλ ενισχύει τη θέση του στις σχέσεις με το ευρώ και το δολάριο.
Είναι φταίξιμη η Rosneft;
Οι αναλυτές της Sberbank CIB ανέφεραν ότι ένας από τους λόγους για τους οποίους ενισχύεται το ρούβλι ήταν η συμφωνία πώλησης μεριδίου στον πετρελαϊκό κολοσσό Rosneft σε ξένες εταιρείες. Η είσοδος του νομίσματος στη χώρα προκάλεσε την ενίσχυση του ρουβλίου. Ίσως αυτή η δήλωση δεν θα εκπλήξει απλούς πολίτες που δεν φαντάζονται το μέγεθος της αγοράς συναλλάγματος και το ποσό της συναλλαγής. Οι ειδικοί λένε ότι τα έσοδα από την απόκτηση συμμετοχής στην πετρελαϊκή εταιρεία είναι τόσο ασήμαντα ώστε δεν θα μπορούσαν να επηρεάσουν την αλλαγή της συναλλαγματικής ισοτιμίας.
Η κερδοσκοπική εισροή κεφαλαίων
Σύμφωνα με ορισμένους ειδικούς, η χρήση μιας από τις στρατηγικές για την παραγωγή χρημάτων στην αγορά συναλλάγματος, που ονομάζεται carry trade, είναι η πιο πιθανή εξήγηση του γιατί το ρούβλι εκτιμά. Το πρόγραμμα με το οποίο εργάζονται οι επενδυτές είναι αρκετά απλό. Πιστεύονται σε χώρες όπου οι τράπεζες δανείζουν με χαμηλά επιτόκια. Με αυτά τα χρήματα πηγαίνουν σε μια χώρα με υψηλό επιτόκιο, κάνουν μια αγορά τοπικού νομίσματος και στη συνέχεια επενδύουν σε τίτλους της ίδιας χώρας. Μετά από κάποιο χρονικό διάστημα, ο επενδυτής μεταπωλεί τις κινητές αξίες ή περιμένει μέχρι την αποπληρωμή τους. Στη συνέχεια, πουλάει το τοπικό νόμισμα και αγοράζει εκείνο που χρειάζεται για να επιστρέψει στο δάνειο και το αποπληρώνει.
Ένα τέτοιο απλό σύστημα καθιστά δυνατή την επίτευξη ενός καλού εισοδήματος, αλλά σε μια περίοδο σταθερότητας. Η συναλλαγματική ισοτιμία είναι πολύ ευαίσθητη και μπορεί να αλλάξει σημαντικά εξαιτίας κάποιων ειδήσεων. Ως εκ τούτου, είναι αδύνατο να αποδίδονται τέτοιες συναλλαγές σε αθώα.
Αλλά με μια σταθερή συναλλαγματική ισοτιμία ρούβλι, αν ο επενδυτής έχει επιλέξει τη Ρωσία, παραμένει ο νικητής. Με την ανάπτυξη αυτού του νομίσματος, το πιθανό κέρδος αρχίζει να αυξάνεται, γεγονός που καθίσταται ελκυστικό για άλλους επενδυτές. Δεδομένου ότι το κύριο νόμισμα με το οποίο οι μεταφορείς φέρουν το δολάριο είναι το δολάριο, η σημαντική έγχυση τους ενισχύει ακόμη περισσότερο το ρούβλι. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο το ρουμπλ ενισχύει έναντι του δολαρίου.
Τέτοιες εικασίες γίνονται τόσο ελκυστικές, με υψηλή συναλλαγματική ισοτιμία του εθνικού νομίσματος και υψηλό επιτόκιο. Καθώς η αξία του νομίσματος και / ή του επιτοκίου μειώνεται, οι παίκτες αρχίζουν να καταρρέουν τέτοιες συναλλαγές.
Η απότομη άνοδος του βασικού επιτοκίου και η παρατεταμένη κατάψυξη σε υψηλό επίπεδο προσέλκυσαν κερδοσκόπους που βοήθησαν στην ενίσχυση του ρουβλίου.
Κίνδυνος μεταφοράς εμπορευμάτων
Οι επενδυτές εγκαταλείπουν σταδιακά τις αγορές που δεν ενδιαφέρονται για τα κέρδη. Κάθε ένα από αυτά έχει τις δικές του παραμέτρους. Η παρουσία μεγάλου αριθμού κερδοσκοπικών κεφαλαίων εξηγεί εύκολα γιατί ενισχύεται το ρούβλι. Η άλλη πλευρά είναι το απότομο κλείσιμο της συντριπτικής πλειοψηφίας των επενδυτών. Ο λόγος μπορεί να είναι οποιαδήποτε κατάσταση στην οποία το τοπικό νόμισμα αρχίζει να είναι αρκετά φθηνότερο. Τι μπορεί να προκαλέσει πανικό και αυξημένη ζήτηση για ευρωπαϊκά και αμερικανικά νομίσματα. Εάν σε αυτή την περίπτωση ο βασικός ρυθμός αυξάνεται έντονα, τότε σχεδόν όλοι οι κερδοσκόποι θα προσπαθήσουν να απαλλαγούν από ρούβλια, γεγονός που θα οδηγήσει σε πολύ απότομη αύξηση των τιμών των άλλων νομισμάτων και στην υποτίμηση του εθνικού. Κάποιοι αναλυτές τείνουν να πιστεύουν ότι αυτό ακριβώς συνέβη τον Δεκέμβριο του 2014. Και μια παρόμοια κατάσταση θα μπορούσε να συμβεί και πάλι.
Γιατί ο προϋπολογισμός ωφελείται από ένα αδύναμο εθνικό νόμισμα
Λόγω των ιδιαιτεροτήτων του ρωσικού προϋπολογισμού, που συνίσταται στο γεγονός ότι τα κύρια στοιχεία εσόδων και εξόδων σχηματίζονται σε διαφορετικά νομίσματα, δημιουργείται μια περίεργη κατάσταση. Δεν είναι απολύτως απαραίτητο ένα ισχυρό εθνικό νόμισμα. Το κράτος κερδίζει τις εξαγωγικές πωλήσεις ενέργειας, μετάλλου, ξυλείας και άλλων πρώτων υλών. Για αυτούς, οι αγοραστές πληρώνουν σε δολάρια. Ωστόσο, τα περισσότερα από τα έξοδα είναι σε ρούβλια. Ως εκ τούτου, όσο πιο υποτιμημένο το ρούβλι, τόσο περισσότερο αυτό το νόμισμα μπορεί να ληφθεί για εσωτερική κυκλοφορία. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο είναι κακό όταν ενισχύεται το ρούβλι. Για να καλυφθεί το έλλειμμα του προϋπολογισμού, η υποτίμηση του εθνικού νομίσματος θα αποτελέσει ένα από τα εργαλεία.
Τιμή αντίδραση
Με σταθερή ενίσχυση του εθνικού νομίσματος, οι τιμές στα καταστήματα πρέπει να μειωθούν. Αλλά αυτό πρακτικά δεν παρατηρείται. Υπάρχουν πολλοί λόγοι για αυτό. Ένα από αυτά είναι ότι τα προϊόντα αγοράζονται σε ορισμένες παρτίδες σε τιμές που ισχύουν κατά την αγορά. Ο χρόνος εφαρμογής του από την αποθήκη εξαρτάται από τις ιδιαιτερότητες. Αν πρόκειται για προϊόν με μικρή διάρκεια ζωής, η περίοδος κύκλου εργασιών του οποίου είναι πολύ μικρή, τότε μπορεί να γίνει φθηνότερη αρκετά γρήγορα.
Ένας άλλος λόγος για τον οποίο ενισχύεται το ρούβλι και οι τιμές αυξάνονται ή παραμένουν στο ίδιο επίπεδο είναι η έλλειψη εμπιστοσύνης των επιχειρηματιών ότι η ενίσχυση του εθνικού νομίσματος είναι μακροπρόθεσμη. Για να δημιουργήσετε ένα συγκεκριμένο οικονομικό "μαξιλάρι" οι τιμές παραμένουν αμετάβλητες.
Η αξία ενός ίδιου του προϊόντος περιλαμβάνει πολλά στοιχεία και είναι αδύνατο να πούμε ότι όταν η αξία ενός νομίσματος αλλάζει (προς μία ή την άλλη κατεύθυνση), οι τιμές θα αντιδρούν με παρόμοιο τρόπο.
Για παράδειγμα, η αύξηση των ειδικών φόρων κατανάλωσης θα επηρεάσει την άνοδο των τιμών ορισμένων κατηγοριών αγαθών, ανεξάρτητα από τη συναλλαγματική ισοτιμία. Η αύξηση της τιμής των υπηρεσιών εφοδιαστικής και η αύξηση του κόστους της βενζίνης παρεμποδίζουν επίσης τη μείωση του κόστους των αγαθών για τους τελικούς καταναλωτές.
