Συχνά συμβαίνει ότι ένα άτομο ή μια ομάδα ανθρώπων εργάζονται για ένα προϊόν ή μια υπηρεσία για μεγάλο χρονικό διάστημα, έχουν ένα θαυμάσιο επιχειρηματικό μοντέλο, έχουν κάνει ένα επιχειρηματικό σχέδιο και είναι έτοιμοι να βυθιστούν στην εργασία. Ωστόσο, πού να πάρει αρκετό αρχικό κεφάλαιο; Σε θέματα εκκίνησης, η αγορά επενδύσεων σε επιχειρήσεις μπορεί να βοηθήσει. Τι είναι αυτό;
Τι είναι ταμείο ιδιωτικών συμμετοχών;
Το ιδιωτικό μετοχικό κεφάλαιο αναφέρεται σε μεσάζοντες που επενδύουν διάφορους επενδυτές στο κεφάλαιο των ιδίων ιδιωτικών τους εταιρειών (δηλαδή εταιρειών που δεν είναι εισηγμένες σε χρηματιστήρια - όχι δημόσιες). Τα κεφάλαια επιχειρηματικού κεφαλαίου είναι επίσης ιδιωτικά κεφάλαια που επενδύονται σε επιχειρήσεις στα αρχικά στάδια ανάπτυξης. Ωστόσο, είναι πολύ δύσκολο να σχεδιαστεί μια γραμμή μεταξύ των εννοιών αυτών, όπως η χρηματοοικονομική επένδυση σε ιδιωτικό κεφάλαιο και οι επενδύσεις επιχειρηματικών κεφαλαίων στην πράξη, γι 'αυτό συχνά θέτουν ένα ισότιμο σημείο μεταξύ αυτών των όρων. Παρ 'όλα αυτά, υπάρχει μια μικρή διαφορά - έγκειται στο γεγονός ότι τα ταμεία επιχειρηματικών κεφαλαίων επενδύουν αποκλειστικά σε νεοϊδρυόμενες επιχειρήσεις.
Νομοθετικός κανονισμός
Οι επενδύσεις επιχειρηματικών συμμετοχών στη Ρωσία διέπονται από το νόμο περί κοινών επενδύσεων, εταιρικών και αμοιβαίων κεφαλαίων. Ο νόμος εισήγαγε επίσης έναν τέτοιο ορισμό ως "επενδυτικό κεφάλαιο επιχειρηματικών συμμετοχών". Οι συντάκτες αυτού του έργου έχουν αναπτύξει ένα νομοθετικό πλαίσιο για τη δημιουργία της υποδομής των ταμείων επιχειρηματικών κεφαλαίων, τα οποία θα συμβάλουν στην ανάπτυξη έργων για επενδύσεις διαφόρων επιχειρήσεων.
Επενδύστε σε άλλες χώρες
Στην πραγματικότητα, υπάρχουν λίγα παραδείγματα όταν η έννοια των ταμείων επιχειρηματικών κεφαλαίων ορίζεται στο νομοθετικό επίπεδο. Ωστόσο, οι δραστηριότητες τέτοιων οργανισμών σε πολλές ανεπτυγμένες χώρες είναι πολύ αισθητές και έχουν αναπτυχθεί εδώ και δεκαετίες. Στις Ηνωμένες Πολιτείες στις αρχές της δεκαετίας του 2000, οι επενδυτές επιχειρηματικών κεφαλαίων επένδυσαν σχεδόν εκατό δισεκατομμύρια δολάρια σε διάφορα έργα. Οι εταιρείες που χρηματοδοτούνται αντιπροσωπεύουν σχεδόν το είκοσι τοις εκατό του συνολικού αριθμού αμερικανικών εταιρειών που διαπραγματεύονται δημόσια, περισσότερο από τριάντα τοις εκατό της αγοραίας αξίας, έντεκα τοις εκατό των συνολικών πωλήσεων και δεκατρία τοις εκατό των εταιρικών κερδών στις Ηνωμένες Πολιτείες της Αμερικής. Όπως βλέπετε, τα κεφάλαια επιχειρηματικού κεφαλαίου διαδραματίζουν εξέχοντα ρόλο στην οικονομία των ΗΠΑ.
Η ευρωπαϊκή αγορά είναι η δεύτερη μετά τις Ηνωμένες Πολιτείες όσον αφορά την ανάπτυξη. Η επιχειρηματική επιχειρηματικότητα στην ΕΕ είναι επίσης αρκετά κοινή. Συγκεκριμένα, το 10% της συνολικής επένδυσης είναι ακριβώς επενδύσεις σε μια επιχείρηση εκκίνησης.
Τι είναι ταμείο επιχειρηματικών κεφαλαίων;
Ένα κεφάλαιο επιχειρηματικών συμμετοχών αναφέρεται σε χρηματοοικονομικές επενδύσεις (επενδύσεις) σε οργανισμό κλειστού τύπου (εταιρικό ή αμοιβαίο), του οποίου η δομική συνιστώσα δεν υπόκειται σε σημαντικούς περιορισμούς. Μόνο νομικές οντότητες μπορούν να είναι επενδυτές ενός τέτοιου ταμείου. Η εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων (AMC) συμμετέχει άμεσα στα περιουσιακά στοιχεία αυτού του ταμείου, η εταιρεία θεματοφυλακής εξασφαλίζει την ασφαλή αποθήκευση τους. Ειδικότερα, οι επενδύσεις επιχειρηματικού κεφαλαίου δεν προορίζονται μόνο για τη χρηματοδότηση μιας αναπτυσσόμενης επιχείρησης, αλλά και για την εφαρμογή συστημάτων διαχείρισης περιουσίας.
Επιχειρηματικό κεφάλαιο
Το κεφάλαιο επιχειρηματικού κινδύνου, σε αντίθεση με τις κοινές πεποιθήσεις, διαδραματίζει ασήμαντο ρόλο στο θέμα της πρωτογενούς χρηματοδότησης. Ένα μεγάλο ποσοστό όλων των επενδύσεων επιχειρηματικών κεφαλαίων έχει ως στόχο την ανάπτυξη έργων που αρχικά χρηματοδοτούνται από κρατικούς πόρους. Το κεφάλαιο διαδραματίζει σημαντικότερο ρόλο ήδη στα επόμενα στάδια, δηλαδή σε μια εποχή που οι καινοτομίες γίνονται εμπορικές. Η επένδυση σε σχέδια εκκίνησης δεν είναι "μεγάλα" χρήματα - υπό την έννοια ότι τα ταμεία αυτά χρηματοδοτούν επιχειρήσεις μόνο μέχρι να αποκτήσουν επαρκή πιστοληπτική ικανότητα για να εισέλθουν στο χρηματιστήριο ή να πουληθούν σε μεγάλες επιχειρήσεις (στρατηγικοί επενδυτές). Ο συνήθης όρος για τις επενδύσεις επιχειρηματικών κεφαλαίων είναι από τρία έως πέντε έτη, και σε σπάνιες περιπτώσεις μπορεί να φτάσει οκτώ χρόνια.
Προϋποθέσεις για την επένδυση νεοσύστατων επιχειρήσεων
Υπάρχει μια θέση για τις επενδύσεις κεφαλαίων επιχειρηματικού κινδύνου, επειδή η κεφαλαιαγορά έχει μια αρκετά περίπλοκη δομή. Οι εμπορικές τράπεζες είναι περιορισμένες όσον αφορά τη χρηματοδότηση νεοσύστατων επιχειρήσεων · δεν θα είναι σε θέση να αυξήσουν τα επιτόκια σε επίπεδο που θα αντισταθμίζει τους κινδύνους των νέων επιχειρήσεων. Επιπλέον, το δανεισμένο κεφάλαιο είναι ένας πολύ κακός τρόπος χρηματοδότησης των αναπτυσσόμενων νέων εταιρειών, καθώς υπάρχουν κίνδυνοι αφερεγγυότητας και επομένως οι τράπεζες μπορούν να παρέχουν δάνεια στο ποσό που εξασφαλίζεται με ασφάλεια. Αλλά η ιδιοκτησία μιας νεοσυσταθείσας εταιρείας συνήθως δεν αρκεί. Η χρηματοδότηση από μεγάλους επενδυτές χαρτοφυλακίου (επενδυτικά και συνταξιοδοτικά ταμεία), καθώς και από το χρηματιστήριο, διατίθεται μόνο σε ώριμες και μεγάλες εταιρείες. Τα ταμεία επιχειρηματικού κεφαλαίου καλύπτουν αυτό το κενό - μεταξύ των πηγών χρηματοδότησης των διαφόρων καινοτομιών και του τραπεζικού τομέα.
Τα έσοδα από κεφάλαια επιχειρηματικού κινδύνου - από πού προέρχεται;
Τα επενδυτικά κεφάλαια, τα συνταξιοδοτικά και τα πανεπιστημιακά ταμεία, οι ασφαλιστικές εταιρείες αποτελούν τις κύριες πηγές κεφαλαίων που αποτελούν επενδύσεις επιχειρηματικού κεφαλαίου. Ένα μικρό ποσοστό χρηματοδότησης επενδύεται αναγκαστικά σε επικίνδυνες επενδύσεις. Η οικονομία των ανεπτυγμένων χωρών και η ανάπτυξή της εξαρτώνται άμεσα από την επενδυτική διαδικασία, η οποία συνδέεται με ορισμένους κινδύνους. Το αναμενόμενο εισόδημα από τέτοιες επενδύσεις είναι από τριάντα έως σαράντα τοις εκατό ετησίως.
Κατά την επιλογή ενός επενδυτικού κεφαλαίου επιχειρηματικών συμμετοχών, καθοδηγούνται από ορισμένους δείκτες, οι οποίοι περιλαμβάνουν έργα που χρηματοδοτούνται από αυτό το ταμείο, προηγούμενες επιτυχίες και τη φήμη των διαχειριστών και της διοίκησης. Ωστόσο, η εισροή χρημάτων οδηγεί στην εμφάνιση ανεπαρκώς επαγγελματικών και έμπειρων συμμετεχόντων, καθώς και στην αυξημένη πίεση στους επιχειρηματίες με την απαίτηση να εξασφαλίσουν υψηλά αποτελέσματα σε σύντομο χρονικό διάστημα. Αυτοί οι παράγοντες οφείλονται στη μετατόπιση του ενδιαφέροντος των ταμείων επιχειρηματικών κεφαλαίων για τη χρηματοδότηση μεγάλων και μεσαίων επιχειρήσεων στα μεταγενέστερα στάδια, καθώς αυτό συνεπάγεται λιγότερους κινδύνους και ταχύτερη έξοδο. Ωστόσο, τα ταμεία επιχειρηματικών κεφαλαίων που χρηματοδοτούν νέες επιχειρήσεις επιτυγχάνουν την υψηλότερη απόδοση των επενδύσεών τους, κυρίως λόγω μιας καλά σχεδιασμένης επενδυτικής στρατηγικής, διάφορων τρόπων διάρθρωσης των συναλλαγών και αναμφίβολα της διαφοροποίησης των κινδύνων.
Ποια στρατηγική χρησιμοποιούν οι επενδυτές;
Οι στρατηγικές αποφάσεις για την επιλογή σχεδίων για μεταγενέστερες επενδύσεις είναι εξαιρετικά σημαντικές. Μόνο λιγότερο από το ένα τοις εκατό των έργων που εξετάζονται στα αρχικά στάδια των σχεδίων φτάνουν σε άμεσες επενδύσεις. Ενενήντα τοις εκατό όλων των προτάσεων απορρίπτονται σχεδόν αμέσως, ενώ οι υπόλοιπες δέκα υποβάλλονται σε εμπεριστατωμένη ανάλυση. Από αυτά, επιλέγουν τους τυχερούς που λαμβάνουν την πολυαναμενόμενη επένδυση. Τα έργα που είναι ελπιδοφόρα και ελπιδοφόρα δεν είναι οι μόνοι στόχοι για επενδυτές επιχειρηματικών κεφαλαίων. Πράγματι, τα ταμεία συχνά επενδύουν σε αναπτυσσόμενες και αναπτυσσόμενες περιοχές όπου ο ανταγωνισμός εξακολουθεί να είναι ανεπαρκής. Σύμφωνα με στατιστικές, στις αρχές της δεκαετίας του 1980 το κύριο μερίδιο των επενδύσεων κατευθύνθηκε προς την ενεργειακή βιομηχανία, στα μέσα της δεκαετίας του 1990 - στην παραγωγή εξοπλισμού, και στα δύο χιλιάδες οι κύριες ταμειακές ροές πηγαίνουν στην επιχείρηση του Διαδικτύου. Το βασικό μοτίβο είναι ότι τα επιχειρηματικά κεφάλαια πηγαίνουν σε περιοχές που αναπτύσσονται γρήγορα.
Ο Μύθος της Κεφαλαιαγοράς
Μια κοινή εσφαλμένη αντίληψη είναι ότι η επιχειρηματική επιχειρηματικότητα επιλέγει υποσχόμενες εταιρείες που έχουν τη δυνατότητα να γίνουν ηγέτες στην αγορά. Αυτό συχνά δεν συμβαίνει. Στο στάδιο της επιταχυνόμενης ανάπτυξης του οικονομικού τομέα, πολλές νέες επιχειρήσεις αναπτύσσονται επίσης ταχέως. Μόνο στο στάδιο του σχηματισμού, όταν ο ανταγωνισμός γίνει πιο σκληρός, οι νικητές και οι ηττημένοι γίνονται σαφείς. Ωστόσο, ένας αρμόδιος επενδυτής κεφαλαίων επιχειρηματικών κεφαλαίων θα αποσυρθεί ήδη από το έργο αυτό. Ως εκ τούτου, δεν είναι απολύτως απαραίτητο να επιλέξετε εταιρείες που θα γίνουν νικητές στο μακροπρόθεσμο ανταγωνισμό. Αρκεί να βρεθεί μια επιχείρηση που να ανταποκρίνεται στην αναδυόμενη ζήτηση και να μεγαλώνει μαζί με την αγορά και να έχει την κατάλληλη στιγμή να αποσύρει την αρχική επένδυση. Συχνά τα ταμεία επιχειρηματικών κεφαλαίων αποφεύγουν τα στάσιμα τμήματα της αγοράς, καθώς και εκείνες τις βιομηχανίες που δεν παρουσιάζουν αναπτυξιακό δυναμικό.
Ποιος είναι επιχειρηματίας κεφαλαίων;
Με την κλασική έννοια, ένας επιχειρηματίας κεφαλαίων επιχειρηματικού κινδύνου είναι ένας άνθρωπος που όχι μόνο χρηματοδοτεί αναπτυσσόμενες εταιρείες αλλά συμβάλλει επίσης στη δημιουργία της αξίας τους με την άμεση και ενεργή συμμετοχή τους. Συμμετέχει στην παρατήρηση διαδικασία, χρησιμοποιεί την εμπειρία άλλων έργων και γενικές γνώσεις για τη βιομηχανία, προσελκύει συμβούλους, ελεγκτές, τραπεζίτες, δηλαδή, συμβάλλει στη δραστηριότητα της επιχείρησης.
Ορθή δομή συναλλαγών
Μπορούν να υπάρχουν πολλές επιλογές για την επεξεργασία των συναλλαγών. Ωστόσο, υπάρχει ένα πρότυπο: οι συναλλαγές πρέπει να είναι δομημένες κατά τέτοιο τρόπο ώστε να παρέχεται στο ταμείο επενδύσεων επιχειρηματικών συμμετοχών η ευκαιρία να επιτύχει το υψηλότερο δυνατό εισόδημα εάν η επιχείρηση είναι επιτυχής και να το ασφαλίσει όσο το δυνατόν περισσότερο από τις απώλειες που προκύπτουν από την κατάρρευση. Οι όροι των συναλλαγών περιέχουν πάντα διατάξεις που διέπουν την προστασία του ταμείου. Εάν το έργο είναι επιτυχές, ενδέχεται να προκύψει ανάγκη για πρόσθετη χρηματοδότηση και το ταμείο θα αγοράσει νέες μετοχές στην τιμή της αρχικής χρηματοδότησης. Επιπλέον, η συναλλαγή περιλαμβάνει επίσης το κόστος αντιπροσωπείας, το οποίο περιλαμβάνει τόσο το κόστος υπέρβασης των συγκρούσεων συμφερόντων όσο και τις άμεσες απώλειες. Οι αποτελεσματικές μέθοδοι διάρθρωσης των συναλλαγών μπορούν να μειώσουν αυτές τις δαπάνες. Συνήθως αυτό γίνεται με τη συμμετοχή της διοίκησης στο κεφάλαιο της εταιρείας, τη συμμετοχή των επιχειρηματικών κεφαλαίων στη διαχείριση και τον έλεγχο, τη σταδιακή χρηματοδότηση.
Το καλύτερο μέσο για να επενδύσουν
Οι μετατρέψιμες προνομιούχες μετοχές θεωρούνται ένα τυπικό εργαλείο για ένα τέτοιο φαινόμενο όπως οι χρηματοοικονομικές επενδύσεις. Οι μετοχές αυτές κατά την έξοδο από το επενδυτικό σχέδιο μετατρέπονται σε πιο συνηθισμένες και πωλούνται μεταξύ στρατηγικών επενδυτών (μεγάλων εταιρειών) ή σε χρηματιστηριακές αγορές. Το εργαλείο αυτό παρέχει στους επενδυτές καλή ασφάλεια αν η εταιρεία δεν έχει επιτυχία, αφού στην περίπτωση αυτή ο τελευταίος υποχρεούται να επιστρέψει το σύνολο του ποσού των επενδυμένων κεφαλαίων στους κατόχους προνομιούχων μετοχών.
