Διάρκεια (από την αγγλική διάρκεια - "διάρκεια") είναι ένας οικονομικός όρος που χαρακτηρίζει το σταθμισμένο μέσο χρόνο λήψης πληρωμών. Χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό του εισοδήματος των ομολόγων. Κατά τον υπολογισμό χρησιμοποιούνται οι προεξοφλημένες αξίες αυτών των ροών πληρωμών. Εάν ένα περιουσιακό στοιχείο θεωρείται ως συνάρτηση του εισοδήματος, τότε η διάρκεια είναι ένα μέτρο ευαισθησίας στη μείωσή του ή στην αύξηση του επιπέδου των τιμών. Μια τέτοια διπλή χρήση του όρου δημιουργεί συχνά σύγχυση. Ως εκ τούτου, σε αυτό το άρθρο θα προσπαθήσουμε να κατανοήσουμε την οικονομική σημασία αυτής της έννοιας, καθώς και τα χαρακτηριστικά της.
Ορισμός του όρου
Αυτονόητα, η διάρκεια είναι ο σταθμισμένος μέσος όρος για τη λήψη ροών πληρωμών. Ήταν αυτή η έννοια που εννοούσε ο Frederick Macaulay όταν το εισήγαγε για πρώτη φορά σε επιστημονική χρήση. Διάρκεια είναι το μέσο ποσό των συνολικών πληρωμών για μια ασφάλεια, ξεκινώντας από σήμερα μέχρι το τέλος της αποπληρωμής της. Ο υπολογισμός αυτού του δείκτη είναι λογικός για τις σταθερές ταμειακές ροές. Με απλά λόγια, η διάρκεια ενός δεσμού είναι ίση με τον αριθμό των ετών που κατανέμονται για την εξαργύρωσή του, δηλαδή αυτή η τιμή είναι από το μηδέν μέχρι το τέλος του όρου.
Τι είναι μια τροποποιημένη διάρκεια;
Η δεύτερη έννοια αυτού του όρου χρησιμοποιείται επίσης στην οικονομική καθημερινή ζωή. Στην περίπτωση αυτή, η διάρκεια είναι μια ποσοστιαία μεταβολή των τιμών ως απάντηση σε μείωση ή αύξηση του εισοδήματος. Ο δείκτης αυτός εφαρμόζεται σε χρηματοπιστωτικά μέσα ευαίσθητα στις μεταβολές των τόκων με μεταβλητές ταμειακές ροές. Χρησιμοποιείται συχνότερα από τη φόρμουλα διάρκειας Macaulay.
Κατηγοριοποίηση ομολόγων
Αυτός ο τύπος χρεογράφων χρησιμοποιείται μαζί με τα αποθέματα. Το ομόλογο δηλώνει ότι ο ιδιοκτήτης έχει πληρώσει τα κεφάλαια και επιβεβαιώνει την υποχρέωση του εκδότη να του επιστρέψει, καθώς και ένα ορισμένο ποσοστό εγκαίρως. Οι τίτλοι αυτοί χρησιμοποιούνται συχνά για την κάλυψη του ελλείμματος του κρατικού προϋπολογισμού. Κατανομή στεγαστικών δανείων και μη εγγυημένων ομολόγων. Ο πρώτος τύπος είναι πιο αξιόπιστος, διότι εάν δεν πληρούνται οι προϋποθέσεις επιστροφής χρημάτων, ο εκδότης χάνει την κυριότητα της περιουσίας του υπέρ του κατόχου αυτής της εγγύησης. Ανάλογα με τη λήξη, διακρίνονται βραχυπρόθεσμα, μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα ομόλογα. Ανά τύπο εκδότη - κρατικό, δημοτικό, εταιρικό και ξένο. Ανάλογα με τη σειρά ιδιοκτησίας - εγγεγραμμένος και κομιστής. Ανακλητά ομόλογα μπορούν να εξαργυρωθούν μπροστά από το χρονοδιάγραμμα με ή χωρίς πριμ. Το δικαίωμα επιστροφής επιτρέπει στον κάτοχο τίτλων να λαμβάνει την ονομαστική του αξία από τον εκδότη πριν από το χρονοδιάγραμμα. Υπάρχουν επίσης εκτεταμένα και αναβαλλόμενα ομόλογα. Οι πρώτοι δίνουν στον επενδυτή το δικαίωμα να συνεχίσει να λαμβάνει τόκο για ορισμένο χρονικό διάστημα μετά την αρχική προθεσμία. Οι τελευταίες δίνουν στον εκδότη το δικαίωμα να αναβάλει την εξόφληση του χρέους του.
Εφαρμογή
Στις περισσότερες περιπτώσεις, οι δείκτες των δύο τύπων διάρκειας είναι στενοί, αν όχι ίσοι. Και αυτό μπορεί να χρησιμοποιηθεί για τη λήψη σημαντικών οικονομικών αποφάσεων. Για παράδειγμα, η διάρκεια ενός ομολόγου υπό την Macaulay είναι περίπου 10 έτη (όπως είναι η περίοδος για την πλήρη εξόφλησή τους). Αυτό σημαίνει ότι η ευαισθησία των τιμών τους είναι περίπου 10%.
Υπολογισμός των δεικτών
Η διάρκεια του Macaulay ή η σταθμισμένη χρονική περίοδος για την παραλαβή των ροών πληρωμών υπολογίζεται βάσει τριών δεικτών. Μεταξύ αυτών είναι:
- Το PVi είναι η τρέχουσα τιμή της i-th ροής από το στοιχείο.
- κατ 'ανώτατο όριο, έως ότου ληφθεί ένα συγκεκριμένο μέρος των χρημάτων.
- V είναι η τρέχουσα αξία των μελλοντικών κερδών από το στοιχείο.
Ο τύπος σε αυτή την περίπτωση έχει ως εξής: Σti x PVi: V.
Κίνδυνοι ομολόγων
Όσο υψηλότερη είναι η εκτιμώμενη απόδοση των περιουσιακών στοιχείων, τόσο μεγαλύτερο είναι το ποσό της ζημίας αν κάτι πάει στραβά. Για τους παίκτες στη χρηματοπιστωτική αγορά, ο κίνδυνος είναι η κύρια πηγή εισοδήματος. Τα βασικά και δευτερεύοντα θέματα που σχετίζονται με τα ομόλογα επισημαίνονται. Ο πιστωτικός κίνδυνος συνδέεται με το γεγονός ότι ο εκδότης ενδέχεται να χρεοκοπήσει. Το κράτος μπορεί να αναδιαρθρώσει τις πληρωμές ομολόγων, όπως έκανε η Ελλάδα κατά τη διάρκεια μιας πρόσφατης αθέτησης υποχρέωσης. Ο δεύτερος κίνδυνος συνδέεται με την έλλειψη ρευστότητας. Αυτό σημαίνει ότι η τιμή πώλησης ενδέχεται να είναι μικρότερη από την αγορά. Οι βασικές περιλαμβάνουν επίσης τον κίνδυνο που συνδέεται με τα επιτόκια. Με την άνοδό τους, οι τιμές των ομολόγων μειώνονται. Ως εκ τούτου, αυτή τη στιγμή είναι εξαιρετικά ασύμφορη η πώλησή τους. Τέλος, ο κίνδυνος μείωσης των αποδόσεων λόγω της μεταβλητότητας των συναλλαγματικών ισοτιμιών είναι σημαντικός.
