Η κρίση dot-com ήταν μια οικονομική φούσκα και μια εποχή ανταλλαγής κερδοσκοπίας και η ταχεία ανάπτυξη του Διαδικτύου το 1997-2001, συνοδευόμενη από ταχεία ανάπτυξη της χρήσης των τελευταίων από τις επιχειρήσεις και τους καταναλωτές. Στη συνέχεια, υπήρχαν πολλές εταιρείες δικτύου, ένα σημαντικό μέρος των οποίων συνετρίβη. Η πτώχευση επιχειρήσεων, όπως το Go.com, το Webvan, το Pets.com, το E-toys.com και το Kozmo.com, κοστίζουν $ 2.4 δισεκατομμύρια δολάρια. Άλλες εταιρείες, όπως η Cisco και η Qualcomm, έχασε μεγάλο μερίδιο της κεφαλαιοποίησης της αγοράς, αλλά ανακτώνται και υπερβαίνουν τους δείκτες κορυφής της εν λόγω περιόδου.
Η φούσκα dotcom: πώς ήταν;
Το δεύτερο εξάμηνο της δεκαετίας του 1990 σηματοδοτήθηκε από την εκρηκτική ανάπτυξη ενός νέου τύπου οικονομίας, στο οποίο οι χρηματιστηριακές αγορές γνώρισαν μεγάλη ανάπτυξη υπό την επίδραση κεφαλαίων επιχειρηματικού κινδύνου και χρηματοδοτούμενων από την IPO εταιρειών στον τομέα του Διαδικτύου και σε συναφείς τομείς. Το όνομα "dotcom", το οποίο χαρακτήρισε πολλά από αυτά, αναφέρεται σε εμπορικούς ιστότοπους. Γεννήθηκε ως όρος για εταιρείες με ονόματα τομέα στο Διαδίκτυο που λήγουν στο.com. Οι μεγάλοι όγκοι πράξεων ανταλλαγής τροφοδοτήθηκαν από το γεγονός ότι πρόκειται για μια νέα βιομηχανία με υψηλό δυναμικό και δυσκολία στην αξιολόγηση των συμμετεχόντων στην αγορά. Ο λόγος ήταν η μεγάλη ζήτηση για αποθέματα σε αυτόν τον τομέα από επενδυτές που αναζητούν νέα επενδυτικά αντικείμενα, γεγονός που οδήγησε επίσης σε ανατίμηση πολλών εταιρειών του κλάδου. Στο αποκορύφωμά της, ακόμη και οι επιχειρήσεις που δεν ήταν κερδοφόρες έγιναν συμμετέχοντες στο χρηματιστήριο και είχαν εξαιρετικά μεγάλη προσφορά, δεδομένου ότι στις περισσότερες περιπτώσεις οι δείκτες απόδοσης τους ήταν εξαιρετικά αρνητικοί.
Το 1996, ο Alan Greenspan, ο τότε πρόεδρος της Fed, προειδοποίησε κατά της "παράλογης αφθονίας" όταν μια λογική επένδυση αντικαταστάθηκε από παρορμητικές επενδύσεις. Στις 10 Μαρτίου 2000, ο δείκτης Nasdaq Technology Index κορυφώθηκε σε πάνω από 5.000 μονάδες, την επομένη της πώλησης πυρκαγιάς τεχνικών αποθεμάτων σηματοδοτεί το τέλος της ανάπτυξης της «νέας οικονομίας».
Παράλογη επένδυση
Η εφεύρεση του Διαδικτύου οδήγησε σε μία από τις μεγαλύτερες οικονομικές κρίσεις στην ιστορία. Το παγκόσμιο δίκτυο ηλεκτρονικών υπολογιστών χρονολογείται από το αρχικό ερευνητικό έργο της δεκαετίας του 1960, αλλά μόνο μετά τη δημιουργία του παγκόσμιου δικτύου τη δεκαετία του 1990 άρχισε η διαδεδομένη διανομή και εμπορία του.
Μόλις οι επενδυτές και οι κερδοσκόποι συνειδητοποιήσουν ότι το Διαδίκτυο δημιούργησε μια εντελώς νέα και αχρησιμοποίητη διεθνή αγορά, η IPO των εταιρειών του Διαδικτύου άρχισε να ακολουθεί γρήγορα το ένα το άλλο.
Ένα από τα χαρακτηριστικά της κρίσης dot-com είναι ότι μερικές φορές η αξιολόγηση αυτών των επιχειρήσεων βασίστηκε μόνο σε μια έννοια που περιγράφεται σε ένα μόνο φύλλο χαρτιού. Ο ενθουσιασμός για τις εμπορικές δυνατότητες του Διαδικτύου ήταν τόσο μεγάλος ώστε κάθε ιδέα που φαινόταν βιώσιμη θα μπορούσε εύκολα να λάβει εκατομμύρια δολάρια χρηματοδότησης.
Οι βασικές αρχές της επενδυτικής θεωρίας σχετικά με την κατανόηση του πότε μια επιχείρηση θα αποκομίσει κέρδος και αν θα συμβεί σε όλα έχουν αγνοηθεί σε πολλές περιπτώσεις, καθώς οι επενδυτές φοβόντουσαν να χάσουν το επόμενο μεγάλο χτύπημα. Ήταν έτοιμοι να επενδύσουν μεγάλα ποσά σε εταιρείες που δεν είχαν σαφές επιχειρηματικό σχέδιο. Αυτό ήταν ορθολογικό από το λεγόμενο. dotcom θεωρία: για να επιβιώσει και να αναπτυχθεί μια επιχείρηση Διαδικτύου, χρειάστηκε μια ταχεία επέκταση της πελατειακής της βάσης, που στις περισσότερες περιπτώσεις σήμαινε τεράστιο αρχικό κόστος. Η εγκυρότητα αυτού του ισχυρισμού αποδεικνύεται από την Google και την Amazon, δύο εξαιρετικά επιτυχημένες εταιρείες που χρειάστηκαν αρκετά χρόνια για να δείξουν κάποια κέρδη.
Μη ορθή κατανομή
Πολλές από τις νέες εταιρείες ξόδεψαν χωρίς νόημα τα χρήματά τους. Οι επιλογές επέτρεψαν στους εργαζόμενους και τους διευθυντές IPO εκατομμυριούχους την ημέρα της IPO και οι ίδιες οι επιχειρήσεις ξόδεψαν συχνά χρήματα σε πολυτελείς επιχειρηματικές εγκαταστάσεις, καθώς η εμπιστοσύνη στη "νέα οικονομία" ήταν εξαιρετικά υψηλή. Το 1999, οι Ηνωμένες Πολιτείες πραγματοποίησαν 457 αρχικές τοποθετήσεις, οι περισσότερες από τις οποίες διοργανώθηκαν από εταιρίες του Διαδικτύου και της τεχνολογίας. Από αυτούς, 117 κατάφεραν να διπλασιάσουν την αξία τους κατά την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης.
Οι εταιρείες επικοινωνίας, όπως οι φορείς εκμετάλλευσης δικτύων κινητής τηλεφωνίας και οι πάροχοι υπηρεσιών διαδικτύου, άρχισαν να επενδύουν σε μεγάλο βαθμό στην υποδομή δικτύου, επειδή ήθελαν να αναπτυχθούν με τις ανάγκες της νέας οικονομίας. Για να μπορέσουν να επενδύσουν σε νέες τεχνολογίες δικτύων και να αποκτήσουν άδειες για ένα ασύρματο δίκτυο, χρειάστηκαν τεράστια δάνεια, τα οποία συνέβαλαν επίσης στην προσέγγιση της κρίσης dot-com.
Πώς οι εταιρείες.com έγιναν βόμβες με τελεία
Στις 10 Μαρτίου 2000, ο δείκτης Nasdaq Composite των μετοχών τεχνολογίας που διαπραγματεύονται στη Wall Street σημείωσε κορυφή στα 5.046, 86 μονάδες, διπλασιάζοντας την αξία του ένα χρόνο νωρίτερα. Την επόμενη μέρα, οι τιμές των μετοχών άρχισαν να μειώνονται και η φούσκα dot-com ξέσπασε. Ένας από τους άμεσους λόγους για αυτό ήταν η ολοκλήρωση της αντιμονοπωλιακής υπόθεσης κατά της Microsoft, η οποία τον Απρίλιο του 2000 κηρύχθηκε μονοπώλιο. Η αγορά αναμενόταν αυτό, και 10 ημέρες μετά τις 10 Μαρτίου, ο δείκτης Nasdaq έχασε το 10%. Την ημέρα μετά τη δημοσίευση των επίσημων αποτελεσμάτων της έρευνας, ο δείκτης τεχνολογίας γνώρισε μεγάλη ενδοημερήσια υποχώρηση, αλλά επέστρεψε. Ωστόσο, αυτό δεν έγινε σημάδι ανάκαμψης. Η Nasdaq ξεκίνησε μια ελεύθερη πτώση όταν οι επενδυτές συνειδητοποίησαν ότι ήταν πραγματικά πολλές μη κερδοφόρες νέες εταιρείες. Μέσα σε ένα χρόνο μετά την έκρηξη της κρίσης dot-com, οι περισσότερες εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων που υποστήριζαν τις νεοσύστατες εταιρείες στο Διαδίκτυο έχασαν όλα τα χρήματά τους και χρεοκόπησαν όταν έληξε νέα χρηματοδότηση. Κάποιοι επενδυτές άρχισαν να καλούν τις "αστραπιαίες" βόμβες, όταν κατόρθωσαν να καταστρέψουν δισεκατομμύρια δολάρια σε πολύ σύντομο χρονικό διάστημα.
Στις 9 Οκτωβρίου 2002, η Nasdaq έπληξε χαμηλά τα 1, 114, 11 μονάδες. Ήταν μια κολοσσιαία απώλεια 78% του δείκτη σε σύγκριση με την κορυφή 2, 5 χρόνια πριν. Εκτός από πολλές νέες εταιρείες τεχνολογίας, πολλές εταιρείες επικοινωνιών αντιμετώπισαν επίσης προβλήματα επειδή έπρεπε να καλύψουν τα δισεκατομμύρια δολάρια σε δάνεια που πήραν για να επενδύσουν σε υποδομές δικτύου, η αποπληρωμή των οποίων τώρα ξαφνικά είχε παραμεριστεί για πολύ περισσότερο από το αναμενόμενο.
Ιστορία Napster
Όσον αφορά τα νομικά ζητήματα, η Microsoft δεν ήταν η μόνη dot-com που εμφανίστηκε στο δικαστήριο. Μια άλλη γνωστή εταιρεία τεχνολογίας της εποχής ιδρύθηκε το 1999 και ονομάστηκε Napster. Αναπτύσσει μια εφαρμογή που επιτρέπει την κοινή χρήση ψηφιακής μουσικής σε ένα δίκτυο p2p. Το Napster ιδρύθηκε από τον 20χρονη Sean Parker και δύο από τους φίλους του και η εταιρεία κέρδισε γρήγορα τη δημοτικότητα. Όμως, λόγω παραβίασης πνευματικών δικαιωμάτων, σχεδόν αμέσως έπεσε κάτω από τη φωτιά της μουσικής βιομηχανίας και τελικά έπαυσε να υπάρχει.
Πολύ εκατομμυριούχος χάκερ
Ο Kim Schmitz ίσως απεικονίζει καλύτερα τις ενέργειες μεμονωμένων επιχειρηματιών σχετικά με την κρίση dot-com. Αυτός ο γερμανικός χάκερ έγινε πολυεθνικός, ξεκίνησε διάφορες εταιρείες του Διαδικτύου στη δεκαετία του 1990 και τελικά άλλαξε το επώνυμό του στο Dotkom, αναφερόμενο σε αυτό που τον έκανε πλούσιο. Στις αρχές του 2000, αμέσως πριν από την κατάρρευση της νέας οικονομίας, πώλησε στην TÜV Rheinland το 80% των μετοχών του στην DataProtect, την οποία ίδρυσε, η οποία παρείχε υπηρεσίες προστασίας δεδομένων. Σε λιγότερο από ένα χρόνο, η εταιρεία χρεοκόπησε. Στη δεκαετία του 1990, ήταν ο κεντρικός αριθμός σε μια σειρά ποινών για την εμπορία εμπιστευτικών πληροφοριών και την υπεξαίρεση που αφορούσε τις τεχνολογικές του επιχειρήσεις.
Το 1999, είχε μια συντονισμένη Mercedes-Benz, η οποία, μεταξύ πολλών άλλων ηλεκτρονικών gadgets, είχε μια μοναδική ασύρματη σύνδεση υψηλής ταχύτητας στο Internet την εποχή εκείνη. Σε αυτό το αυτοκίνητο, συμμετείχε στο Ευρωπαϊκό Ράλλυ Gumball. Αυτός είναι ένας ανταγωνισμός όταν πολλοί άνθρωποι σε ακριβά αυτοκίνητα ανταγωνίζονται σε δημόσιους δρόμους. Όταν ο Kimble (το ψευδώνυμό του εκείνη την εποχή) πήρε ένα ελαστικό τρύπημα, ένας νέος τροχός του παραδόθηκε σε ένα αεριωθούμενο αεροπλάνο από τη Γερμανία.
Επέζησε τις συνέπειες της συντριβής dot-com και συνέχισε να ξεκινά νέες επιχειρήσεις. Συνελήφθη και πάλι το 2012 με την κατηγορία της παράνομης διανομής περιεχομένου που προστατεύεται από πνευματικά δικαιώματα μέσω της εταιρείας Mega. Σήμερα ζει στη Νέα Ζηλανδία στο σπίτι του αξίας 30 εκατομμυρίων δολαρίων και αναμένει έκδοση στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Έχουν μάθει οι επενδυτές ένα μάθημα;
Μερικές από τις εταιρείες που ξεκίνησαν κατά τη διάρκεια της φούσκας της φούσκας dotcom επέζησαν και έγιναν τεχνολογικοί γίγαντες όπως το Google και το Amazon. Ωστόσο, οι περισσότεροι απέτυχαν. Κάποιοι επιχειρηματίες ανάληψης επιχειρηματικών δραστηριοτήτων δραστηριοποιήθηκαν στη βιομηχανία και τελικά δημιούργησαν νέες επιχειρήσεις, όπως οι προαναφερθέντες Kim Schmitz και Sean Parker από τη Napster, που έγινε ο ιδρυτικός πρόεδρος του Facebook.
Μετά την κρίση dot-com, οι επενδυτές έσκαψαν να επενδύσουν σε επικίνδυνες επιχειρήσεις και επέστρεψαν στην αξιολόγηση ρεαλιστικών σχεδίων. Ωστόσο, τα τελευταία χρόνια, ορισμένες υψηλού επιπέδου δημόσιες εγγραφές έχουν βυθιστεί. Όταν το LinkedIn, ένα κοινωνικό δίκτυο για επαγγελματίες, εισήλθε στην αγορά στις 19 Μαΐου 2011, οι μετοχές του αυξήθηκαν αμέσως περισσότερο από 2 φορές, κάτι που μοιάζει με αυτό που συνέβη το 1999. Η ίδια η εταιρεία προειδοποίησε τους επενδυτές ότι δεν ήταν υπερβολικά αισιόδοξοι. Σήμερα, οι δημόσιες εγγραφές διεξάγονται από εταιρείες που έχουν επιχειρηματική δραστηριότητα εδώ και αρκετά χρόνια και έχουν καλές προοπτικές κέρδους, αν δεν είναι πλέον κερδοφόρες. Μια άλλη IPO που πραγματοποιήθηκε το 2012 αναμενόταν για πολλά χρόνια. Το αρχικό θέμα των μετοχών του Facebook ήταν το μεγαλύτερο μεταξύ των εταιρειών τεχνολογίας και έθεσε ρεκόρ για τον όγκο των συναλλαγών και το ποσό των προσφερόμενων επενδύσεων που ισοδυναμούσε με 16 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ.
